途虎要上市,陈敏想赚钱

新摘商业评论

30天以前 238浏览
途虎养车离上市又近了一步。

 


图片

作者/无字

出品/新摘商业评论

 

深耕汽车后市场十二年,途虎养车已然成为寡头。

8月23日,港交所文件显示,途虎养车通过港交所上市聆讯,联席保荐人为高盛、中金公司、美银证券、瑞银集团。这意味着途虎养车离上市又近了一步。

此前,途虎养车官方发布消息称,“途虎养车工场店”突破5000家,为中国首家完成全国性网络布局的独立售后企业。

不光门店数量多、覆盖面广,途虎养车的营收数据也颇为可观。《招股书》显示2020年-2022年,途虎养车的营收分别为87.53亿元,117.24亿元以及115.47亿元。

正是因为业绩亮眼,并且在行业居于领先地位,途虎养车已开始谋求冲击资本市场。2023年3月,途虎养车第三次递表港交所,拟在香港主板挂牌上市。

不过值得注意的是,途虎养车多年身陷亏损困局,难以回正现金流,并且已近两年没有引入新的融资,都从侧面昭示了途虎养车其实正面临巨大挑战,能不能上市还需打个问号,这样的途虎即使上市以后,资本市场也很难有好的表现。

一、借互联网颠覆汽车后市场

途虎养车捷足先登

官方资料显示,途虎养车诞生于2011年,最初只是一家线上零售平台。此后几年,伴随着移动互联网发展以及中国汽车保有量提高,途虎养车开始深入汽车后市场。

 

图片

图源:华经产业研究院

公安部披露的数据显示,2014年,中国机动车保有量为1.46亿辆,到了2022年,这一数字变为了3.19亿辆,年均复合增长率为10.26%。

这也直接带动了汽车后市场行业成长。华经产业研究院披露的《2023年中国汽车后行业深度研究报告》显示,2022年,中国汽车后市场行业市场规模为4.7万亿元,同比增长6.8%,预计2025年,相关市场规模将达7万亿元。

与此同时,随着智能手机出货量节节走高,移动互联网也颠覆了诸多传统行业。比如,基于O2O模式,美团已经成为一家市值超8500亿港元的平台型企业。

与美团主打“衣食住行”不同,途虎养车基于O2O模式,专注汽车后市场,为车主提供保养、维修、汽车美容等服务。

除了运营模式有所创新,相较于传统4S店,途虎养车产品的价格还具备比较优势。

《招股书》中,途虎养车表示,“考虑到维持经销商门店的营运成本及开支较高,为维持其盈利能力,4S店通常就汽车零配件及相关安装服务收取较高价格”。


图片

图源:途虎养车《招股书》

与之对比,途虎养车则通过庞大的流量,与供应商谈判,进而拿到低价产品。

《招股书》显示,截至2022年末,途虎养车App拥有95.5百万名注册用户。2022年,途虎养车拥有16.5百万名交易用户,同比增加12.0%。灼识谘询报告显示,途虎养车已经成为中国汽车服务供应商聚集的最大车主社区。

对此,途虎养车表示,“我们直接与汽车零配件供应商合作,通过我们强大的供应链和覆盖全国的物流体系,高效提供价格实惠的正品产品”。

可以说,经过多年的运营,途虎养车已经打造了一个“流量驱动门店扩张,规模可观的门店拥有更高议价能力”的商业闭环。

这个商业故事,也帮助途虎养车吸引了诸多投资者。《招股书》显示,2013年以来,途虎养车完成了16轮融资,总融资规模为95亿元。背后的投资者不乏腾讯投资、红杉中国、启明创投等一线资方。

二、第三方维修店和4S店两面夹击

途虎养车盈利问题难解

虽然途虎养车的融资规模颇为可观,但值得注意的是,2013年-2021年,除疫情爆发的2020年,途虎养车几乎每年都会引入新的融资,然而自2021年11月完成F++轮融资后,途虎养车已经接近两年没有拿到新的融资。

这或许是因为途虎养车亏损不断所致。《招股书》显示,2019年-2022年,途虎养车净亏损分别为34.28亿、39.28亿、58.45亿以及21.38亿元,四年累计亏损超152亿元。

之所以规模颇为可观的背景下,途虎养车仍亏损不断,主要是因为其聚焦的业务难以拥有较高的溢价。

 

图片

图源:途虎养车《招股书》

《招股书》显示,2019年以来,途虎养车的营收支柱一直是轮胎和底盘零部件销售和汽车保养,合计营收占比均超75%。

前文提到,途虎养车O2O故事重要的一环,就是基于充沛的流量,和上游供应商谈判,进而给车主提供物美价廉的产品。

事实上,这在某种程度上正是途虎养车亏损不断的根源。

因业务难度不高,入局门槛低,途虎养车一方面面临数量庞大的第三方汽配维修店的竞争,必须维持较低的价格;另一方面,又面临一众4S店的围剿,不能过分提高产品的价格。


图片

图源:途虎养车《招股书》

以轮胎和底盘零部件业务为例,《招股书》显示,2019年-2022年,途虎养车该业务的毛利率分别为3.9%、7.8%、9%以及14.1%,虽然连年上涨,但目前仅在10%左右。

就算维持较低的价格,途虎养车的市场影响力也面临严重的分流。

中国汽车金融实验室披露的《2021中国汽车后市场消费调查》显示,在保内的车辆,69.38%会在4S店内维保;过保后,只有15.31%选择途虎所属的“连锁型品牌维修&快修店”,76.87%选择一般维修与快修店和4S店。

三、新能源汽车成大势所趋

途虎养车需要大变阵

如果说持续亏损的问题已经足够途虎养车焦虑,那么中国新能源汽车销量持续走高的大趋势,或许足以颠覆途虎养车多年经营的业务格局。

乘联会数据显示,2023年上半年,中国新能源汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆,同比分别增长42.4%和44.1%。新能源汽车销量占汽车总销量的比重达28.3%,对比2022年提升2.7个百分点。

罗兰贝格研报显示,预计2030年,中国乘用车电动化渗透率可达68%,新能源汽车将成汽车市场的主导性力量。

因动力结构生变,新能源汽车后市场的创收模式也将随之变化。比如,因没有燃油发动机系统,纯电车不再需要频繁更换机油、四滤等零件,保养成本有所降低。

这对于正加紧布局汽车保养业务的途虎养车并不是一个好消息。《招股书》显示,2022年,途虎养车的毛利率为19.7%,对比2019年上涨12.3个百分点,主要系汽车保养业务收入提高所致。

 

图片

图源:途虎养车《招股书》

2019年-2022年,途虎养车汽车保养业务的毛利率分别为21.2%、23.1%、26.5%以及29.6%。2022年,途虎养车汽车保养业务的营收占比为37.5%,对比2019年的27.4%,上涨10.1个百分点。

诚然,针对新能源汽车的大势所趋,途虎养车已经开始布局电池养护及维修服务。2022年,途虎养车已完成2万笔电池养护和服务订单。

但值得注意的是,随着新能源汽车价格持续走低以及迭代加快,相关产品越发有“快消品”的特征。

《招股书》中,途虎养车认为,“在定期保养的情况下,新能源汽车电池组的生命週期约为八年”。J.D.Power披露中国车主图鉴报告显示,43%的中国车主平均三年换一次车,5年内换车的比重在60%以上。

此外,与大部分传统车企“管生不管养”不同,造车新势力大多采用直营销售模式,也在加紧布局直营的“汽车后业务”。截至2023年4月30日,理想已有售后维修中心及授权钣喷中心318家,这显然也会分流途虎养车的影响力。

总而言之,尽管凭借互联网的力量,途虎养车打造了全新的“互联网化汽车后服务”业务模式,但由于核心技术的门槛不高,需要直面第三方汽配维修店和4S店的正面竞争,途虎养车也面临巨大的亏损压力。

而随着新能源汽车的渗透率不断飙升,汽车后市场的运营模式也将生变,留给第三方企业的红利或许也会随之减少。

在此背景下,即使成功登陆资本市场,途虎养车或许也难以说服投资者买单。

本文仅代表作者观点,版权归属原创作者,如需转载请在文中标注来源及作则名字。

免责声明:本文系转载编辑文章,仅做分享只用,如有疑问请联系邮箱:110@zbj.com

大家都在看
一个企业网站改版,要如何进行网站导航设计?

一个企业网站改版,要如何进行网站导航设计?

企业网站
0浏览
怎么做好网络建站推广和SEO,提高网站热度?

怎么做好网络建站推广和SEO,提高网站热度?

SEO优化
0浏览
电子商务行业未来几年内发展前景如何

电子商务行业未来几年内发展前景如何

电子商务
0浏览
门户网站和普通网站有什么区别?

门户网站和普通网站有什么区别?

门户网站
0浏览
如何开发一款理想的购物商城APP

如何开发一款理想的购物商城APP

软件app
0浏览
微信公众号营销策划活动方案怎么做

微信公众号营销策划活动方案怎么做

营销策划
0浏览
如何用EXCEL制作生产计划表?

如何用EXCEL制作生产计划表?

Excel表格操作
0浏览
平面设计首先掌握哪些知识?

平面设计首先掌握哪些知识?

平面设计
0浏览
为什么旅游业是特别适合发展电子商务的行业

为什么旅游业是特别适合发展电子商务的行业

电子商务
0浏览
想做文案策划,应该学点什么呢?

想做文案策划,应该学点什么呢?

文案策划
0浏览
如何给网站添加关键词.并如何优化

如何给网站添加关键词.并如何优化

关键词
0浏览
卖家如何设置淘宝标题裂变?

卖家如何设置淘宝标题裂变?

淘宝运营推广
0浏览
推广达人教你如何写好产品推广描述文案?

推广达人教你如何写好产品推广描述文案?

推广运营
0浏览
互联网数据分析的发展前景怎么样?

互联网数据分析的发展前景怎么样?

数据分析
0浏览
建设一个网站大概价格是多少?

建设一个网站大概价格是多少?

构建网站
0浏览
亚马逊跨境电商无货源,该怎么做?

亚马逊跨境电商无货源,该怎么做?

跨境电商
0浏览
平面设计主要有那几个软件?

平面设计主要有那几个软件?

平面设计
1浏览
产品运营,用户运营,内容运营什么区别

产品运营,用户运营,内容运营什么区别

内容运营
0浏览
怎样做好新媒体?如何整合媒体资源?

怎样做好新媒体?如何整合媒体资源?

新媒体营销
0浏览
一份完整的商业计划书包括哪些部分

一份完整的商业计划书包括哪些部分

商业计划书
0浏览
1
点赞
收藏
分享